扭转实体经济与虚拟经济的严重失衡

　　在过去的一些年中，以房地产为主体的资产价格连续翻番，像一个无底的黑洞强力地吸收了社会的主要资源，不断地拉高货币供应量的水平和利率水平，抑制了民众消费和扩大内需战略实施，是制造企业陷入困境的主要原因之一。

　　应该看到，增加高质量的金融资产供给，不会给经济金融运行带来风险，只会化解现在严重的潜在风险。而长期放任资产短缺现象不闻不问，必然引发严重的泡沫经济行为。

长江学者 刘志彪

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　　南京大学经济学教授，博士生导师，教育部社会科学委员会经济学部委员，教育部人文社会科学重点研究基地“长三角经济发展研究中心”执行主任。兼任全国十二届政协委员、江苏省纪律检查委员会委员。

　　他曾经任南京大学经济学院院长，江苏省社会科学院党委书记、院长，南京财经大学校长、副书记。刘志彪教授出版过40多本学术专著，发表中英文学术论文近500篇。论著曾经十多次获得省部级以上政府部门的学术奖励。同时，他还积极为国家经济发展建言献策，所撰写的咨询报告，获得过中央和省部领导肯定性批示20多次。

　　他获得过的重要学术荣誉有：南京大学首批跨世纪中青年学术骨干（1992年）；教育部跨世纪优秀人才培养计划首批入选者(1997年)；人事部等7部委首批新世纪百千万人才工程国家级人选（2004年）；教育部首批文科长江学者特聘教授（经济学，2005年）；江苏省333人才第一层次兼首席中青年科学家（2007年）；江苏社科名家（2015年）。

　　当前经济的主要问题是均衡问题

　　当前中国经济运行中的主要问题不是总量的速度问题而是结构的均衡问题。结构问题的核心不在于产业结构不协调，也不在于进出口比例失衡，更不是生产力配置比例失衡，而是实体经济与虚拟经济之间的严重非均衡，是“实体经济不实，虚拟经济太虚”。

　　其中，“实体经济不实”，主要表现在两个方面：

　　一是存在着严重的产能过剩,尤其以造船、钢铁、平板玻璃、水泥等为代表的传统制造业为甚。即使是战略性新兴产业，也存在着严重的产能过剩问题。二是要素成本上升速度太快，直接导致实体企业严重亏损、破产倒闭，很多企业家因为不看好实业甚至放弃实业，很多转向从事泡沫经济行业。

　　而“虚拟经济太虚”，则主要表现为“四个高”：一是利率高。实体经济融资难、融资贵已经成为经济发展的顽疾。据调查，目前对大型企业的贷款，利率高达10%，中型企业12%，小微企业15%，甚至更高。过高的利率水平脱离了实体经济可以承受的极限，一方面实体企业根本贷不到款，或无贷款意愿，另一方面商业银行也不愿意、不敢把款贷给实体企业。二是汇率高。人民币币值的高估，直接导致出口企业的大面积亏损倒闭，国外热钱纷纷借道流入国内市场，推动了国内资产价格的严重虚高。三是资产价格高。尤其是在过去的一些年中，以房地产为主体的资产价格连续翻番，像一个无底的黑洞强力地吸收了社会的主要资源，不断地拉高货币供应量的水平和利率水平，抑制了民众消费和扩大内需战略实施，是制造企业陷入困境的主要原因之一。四是债务率高。考虑到各种隐性负债，我国企业和地方政府目前的负债形成了堰塞湖。更为严重的不是债务水平，而是债务的结构，即我国地方政府主要是对商业银行负债，负债的实物构成中很多是回报率倒挂的公共基础设施项目，负债的抵押物主要是价格虚高的土地资产，因此这种负债结构极有可能诱发严重的金融危机。