【财新网】（记者 张宇哲 郑斐）银行间债市正在重启自去年4月债市风暴以来的暂停开户。

　　除了丙类户将可以借助北京金融交易所(下称北金所)的平台进入银行间债市交易，央行也将很快重启四类暂停的乙类户开户，央行的官方定义为四类非法人市场参与者，即信托计划、券商资管计划、基金公司特定客户资管计划、保险资管公司资管产品、农村金融机构等，后者包括农商行、农合行、农信社、村镇银行。

　　此前，银行间市场结算成员有甲、乙、丙三类，甲类为商业银行，乙类一般为信用社、基金、保险和非银行金融机构，丙类户大部分为非金融机构法人。三类成员均需在中央国债登记结算公司和央行备案，甲、乙类户可直接入市交易结算，丙类户只能通过甲类户代理结算和交易，实际上相当于由甲类户实施监管。

　　但债市监管风暴之下，从2013年4月起，前述信托、券商资管、基金资管、保险资管、农村金融机构等新发行的理财产品至今仍不能投资债券市场。

　　而今，央行希望以做市为核心，建立一个分层的银行间债券市场，包括做市商分层和投资者分层，通过限制交易方式、缩小交易对手方范围等，最大程度的降低利益输送的空间。相应的，乙类户和丙类户得以重启。

　　丙类户重启安排，财新已进行详细报道(参见财新网6月26日文章《银行间市场重启丙类户 定位北金所》)。相较于须同时在中央国债登记公司（下称中债登)和北金所开设会员账户的非金融机构法人，即俗称的丙类户，上述四类新开户的乙类户并不进入北金所，仍沿用此前的开户方式，可直接在中债登开设登记托管账户。

　　与过去最大的不同是，存量乙类户仍沿用过去一对一询价的交易机制，而四类新开户的乙类户其交易机制是直接和做市商交易，报价方式是与做市商或尝试做市商双边报价和请求报价。请求报价是指投资者提出投资需求，做市商群体提供一个竞争性的匿名报价，使得投资者得到一个最优报价，降低一对一交易、偏离市场价格的利益输送机会。

　　换言之，这四类新开户的乙类户只能和25家做市商以及41家尝试做市商做交易，缩小了此前的交易对手方范围。而北金所则做为银行间债市的外围机构，有真实需求的非金融企业投资者包括私募债券基金类可在这个平台交易，交易机制是只能通过做市商报价，连续报价、点击成交，也不再采用一对一询价的协议交易。

　　参照此前银行理财进入银行间债市开设乙类户的监管要求，此次为前述四类非法人参与者在中债登开户也设置了合格机构投资人门槛，包括公司治理、内控机制、风控制度、前中后台相分离等。

　　同时要求其自营与资管账户之间，以及同一资产管理人管理的所有债券账户之间不得进行交易。

　　业内人士认为，上述四类乙类户重启，或将增加市场的配置需求。自去年4月的债市整顿拉开序幕，银行间债市的日成交量曾从以往的3000多亿元迅速下跌到1000亿元左右。今年以来债市转暖，银行间债市的交易量已经逐渐复苏到债市风暴之前。■